滴滴、美团点评、搜狗…2017年科技公司或将扎堆上市

      2月7日一则“快手将于年内赴美IPO”的消息被曝出，尽管官方于当天否认了这条消息，但快手和搜狗、美团点评等公司“前仆后继”的上市传闻指向了一个问题：2017年会是科技公司扎堆上市的一年吗？

已走到上市门口

       这些名列“上市传闻榜单”的企业主要有：搜狗、快手、美团点评、今日头条、滴滴、Uber、Airbnb。除去Uber和Airbnb这两家久居榜单的“老外朋友”，我们发现国内这几家独角兽都成立于2010年至2012年间。

        经过五六年的发展，今年或许是这些公司上市的好时候。

       以美团点评为例，2015年10月与大众点评合并后，用了两年多时间消化此次合并，业务架构逐渐清晰，可以将更多精力放在IPO上。

        经过四轮架构调整，美团点评最终形成现在“三驾马车”的架构：美团点评平台与酒旅事业群合并，成立美团点评平台及酒旅事业群；大众点评平台与到店综合事业群合并，成立点评平台及综合事业群，再加上此前已经完成整合的餐饮平台，即美团点评外卖。

       美团点评内部人士向凤凰科技表示，此次调整后，流量上成熟业务带动新业务（美团点评带动酒旅，大众点评带动到店综合业务），外卖单独发展。根据此前美团点评CEO王兴的表述，除外卖外，美团点评其他业务都已实现盈利，对其IPO也是利好。

       滴滴也是同样。去年彭博社和路透社都曾援引消息人士观点，一说是2017年，一说是2018年，滴滴将赴美上市。尽管滴滴董事长程维在之后的采访中表示上市无期，但滴滴作为国内出行市场唯一一家“巨无霸”，在国内市场已没有Uber的竞争，考虑上市也很自然。

       对滴滴来说，眼下它还需要担心的就是国内政策对其估值的影响。目前看来政策并不会走向对滴滴有利的方向，所以尽快上市能保证其能拿到较高的估值。

       资本寒冬对这些独角兽的发展也是利好。一些竞争对手拿不到融资，被困住了手脚，给独角兽们留下了喘息机会。

黄金上市期机不可失

       时机转瞬即逝，如今独角兽们走到了证券交易所的门口。再不开门，高估值恐怕经不起市场竞争的折腾，越拖越不值钱。

       2011年，移动互联网刚起步，这些幸运儿抓住了流量红利，在竞争者还未苏醒之日迅速占领了市场。近两年来，后起之秀用同样的低价策略和更多元化的产品撬动了这个市场，不忠诚的用户选择了其他平台。

       单一追求规模已是过去，他们感受到了盈利压力。去年10月一封美团点评内部信显示，销售团队将不再以交易额作为衡量指标，而是以营收作为业绩，这一转变可能也是为上市做准备。

       对于营收、净利润都比较好看的搜狗来说，它的上市则可以带动持续低迷的搜狐。王小川在接受彭博社采访时表示搜狗要年内赴美上市，报道出来后的两天，搜狐股票都呈上涨趋势。但这看似确定的上市消息结果却是，大股东腾讯的沉默，二股东搜狐否认。对于想有自家公司股票的搜狗高管来说，上市这事他们还说了不算。

       现在搜狗凭借概念新秀“人工智能”为其搜索业务描绘了美好蓝图，但还是有分析认为搜狗错过了2014年的黄金上市期。当时搜狗正好拿到腾讯4.48亿美元投资，在2014年第三季度营收突破了1亿美元，比当时的中概股微博和猎豹营收表现都好。

        王小川在接受彭博社采访时表示搜狗要年内赴美上市

        错过黄金期上市的另一个例子是小米。2014年12月，小米完成11亿美元融资，估值达到450亿，但那之后小米遭遇到得种种难题。丰厚资本创始合伙人杨守彬就曾公开表示，小米错过了2014下半年至2015年上半年的黄金上市期。

       资本市场也将黄金上市期指向2017年。

       那些投资银行会给公司上市提出建议。“滴滴、美团点评这些公司可能都会找那些大投行，他们给出的建议是比较一致的，比如可能认为去年不是一个好的上市时机，今年可能会比较好。” 元璟资本创始合伙人王琦对凤凰科技说。

        国内，去年A股全年处于震荡调整期，监管层连出重拳整顿市场，中概股回归还在进行中，优质资产进入境内资本市场。调整后，未来几年或是境内上市好时机。

        放眼美股市场，更适合估值在几十亿美元以上的公司，和那些本身就采用VIE架构的公司。

        美国IPO市场或于今年复苏——投资银行做出的这个预测绝对是一大利好。刚刚过去的2016年是自2010年以来美国市场IPO融资水平最低的一年，过高估值让投资者不想购买新股。

        2017年则大有不同。估值250亿的Snap已经发布了招股书，若按计划3月正式在纽交所上市，将会是2014年阿里巴巴之后最大的科技公司IPO，大大振奋了科技股。

        特朗普承诺实施减税、增加财政支出和放松监管，这些措施有利于市场稳定。过去几年英国脱欧、美国大选等黑天鹅事件频出，资本市场动荡，投资者信心不足，对新股发行尤其不利，今年风险降低了许多。

投资机构的退出时间到了

         投资机构的退出周期也指向今年这个节点。

        王琦表示，美元基金的退出周期一般是八年，有些给出“8+2”的方案。前三年是他们的投资期，把手上的大部分钱都花完，投项目，留下一些钱用于跟投，之后几年很少再投新项目。

        接下来的几年主要是管理所投公司，到第四年有些机构就以卖老股的方式退出。到了第八年，基本上要把能退的项目都退光，比如通过上市的方式。对于非常看好的公司，还可以再持有两年，这就是8+2的机制。

        王琦还特别指出，在后期某公司估值较大时再进入的投资机构，很可能会和公司签订相关条约，比如承诺何时上市。“就是带着一个条款去投的”，还挺普遍。

        美团点评就是一个例子。早在2015年年底美团点评进行融资中时，就有媒体人爆料称美团点评与新入股的投资人签订协议，承诺两年内上市。这轮融资总金额超33亿美元，由腾讯、DST、挚信资本领投，国开开元、今日资本、Baillie Gifford、淡马锡、加拿大养老基金投资公司等公司参投。

       尽管这一说法未被证实，2017年仍是一个节点。美团点评A轮融资完成于2010年8月，投资方是红杉资本，如果按照“八年投资期”，美团点评已临近上市。

       美团点评被曝与投资人签订协议，承诺两年内上市。

       如果这些公司都成功上市，他们终将以“王者姿态”开始在各自领域战斗。虽然现在这些公司还不至于撼动BAT的地位，但一定会搅动中国互联网的格局，让“下半场”的竞争变得更加残酷。

       附：2017年可能上市的独角兽